燒堿市場(chǎng)月評

         來(lái)源：卓創(chuàng )資訊  周超  更新時(shí)間：2023-06-28

1、本月市場(chǎng)回顧

1.1價(jià)格走勢圖

1.2市場(chǎng)評述

6月國內各地區32%液堿市場(chǎng)價(jià)格月均價(jià)環(huán)比漲跌不一。江蘇、浙江、福建和內蒙古地區液堿月均價(jià)環(huán)比上漲，山東、河北、河南、江西、安徽、湖北、寧夏、廣東、四川、重慶和廣西地區液堿月均價(jià)環(huán)比下降。以山東地區為例，截至6月28日，山東32%離子膜堿市場(chǎng)價(jià)格月均價(jià)為805.74元/噸，較5月均價(jià)858.45元/噸下降6.14%，較去年6月均價(jià)1161.19元/噸下降30.61%。截至6月28日，山東32%離子膜堿主流現匯出廠(chǎng)價(jià)格710-780元/噸，收盤(pán)均價(jià)745元/噸，較5月31日收盤(pán)均價(jià)852.50元/噸下降12.61%。

上半年國內液堿市場(chǎng)價(jià)格整體呈現震蕩下行的走勢，其走勢基本符合我們在《2022-2023中國燒堿市場(chǎng)年度報告》中對2023年液堿價(jià)格向下回落的預測，但上半年在終端需求疲軟之下，下游生產(chǎn)積極性持續不高，而液堿供應量較充足，國內供需矛盾明顯，出口端也顯疲軟，液堿價(jià)格在2月至3月上半月連續下滑，之后仍震蕩下行，到6月底降至最低位，以山東市場(chǎng)為例，6月下旬32%液堿市場(chǎng)價(jià)格均價(jià)已跌破800元/噸，低于年報中對2023年最低值的預期。截至6月28日，2023年上半年山東32%液堿市場(chǎng)價(jià)格均價(jià)為890.10元/噸，較去年同期1080.48元/噸下降17.62%，6月28日收盤(pán)均價(jià)為745元/噸，較年初價(jià)格1070元/噸下降30.37%。各個(gè)市場(chǎng)的具體變化及原因如下表所示：

         表1 各地區液堿市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)及市場(chǎng)表現情況

表2  國內32%離子堿主流出廠(chǎng)（貨）價(jià)格表（華北及西北地區）

                                               單位：元/噸

表3 國內32%離子堿主流出廠(chǎng)（貨）價(jià)格表（華東地區）

                                           單位：元/噸

表4 國內32%離子堿主流出廠(chǎng)（貨）價(jià)格表（華南及西南地區）

                                             單位：元/噸

*月收盤(pán)價(jià)格為每月底價(jià)格，表內漲跌計算均以月收盤(pán)為基礎,表內月均價(jià)以自然月正常工作日價(jià)格算術(shù)平均值。

2、 相關(guān)產(chǎn)品

2.1 液氯

截至6月28日，多數市場(chǎng)月均價(jià)及收盤(pán)價(jià)格均高于上月，僅內蒙古地區月均價(jià)、內蒙古地區收盤(pán)價(jià)及浙江地區收盤(pán)價(jià)低于上月。以山東地區為例，6月28日槽車(chē)液氯出廠(chǎng)價(jià)在1-150元/噸，較5月31日的（-200）-（-100）元/噸累計上漲了201-250元/噸。截至6月28日，6月山東槽車(chē)液氯主流成交價(jià)格月均價(jià)-138.11元/噸，較上月均價(jià)-296.43元/噸上漲53.41%，較去年6月均價(jià)471.29元/噸下降129.30%。6月山東液氯價(jià)格上旬低位震蕩，下旬震蕩上行，上旬供應較為充足，需求表現疲軟，價(jià)格低位震蕩，下旬因有氯堿裝置減產(chǎn)或檢修，供應階段性偏緊，且有下游裝置提負荷運行，加之受液堿價(jià)格下降較多影響，氯堿企業(yè)挺價(jià)銷(xiāo)售液氯意愿偏強，市場(chǎng)價(jià)格震蕩上行。各市場(chǎng)具體情況如表1所示。

上半年液氯價(jià)格波動(dòng)幅度較大，以山東地區為例進(jìn)行說(shuō)明，上半年液氯價(jià)格波動(dòng)主要分為5個(gè)階段。第一階段是1月份，液氯價(jià)格低位盤(pán)整，此階段供應變動(dòng)不大,需求較弱；第二階段是1月底至3月中旬，液氯價(jià)格震蕩上行，此階段需求有所恢復，市場(chǎng)成交尚可；第三階段是3月中旬至5月初，液氯價(jià)格震蕩下行，此階段需求逐步走弱，且部分下游盈利較差，對液氯采購價(jià)格控制較為嚴格；第四階段是5月初至6月中旬，液氯價(jià)格低位震蕩，這一階段買(mǎi)賣(mài)雙方博弈明顯 ；第五階段是6月中旬至月底，液氯挺價(jià)上漲，這一階段液氯需求沒(méi)有明顯好轉，但因液堿價(jià)格下降較多，氯堿裝置虧損，氯堿企業(yè)挺價(jià)銷(xiāo)售液氯意愿強烈，此外有部分氯堿裝置減產(chǎn)或檢修，加之配套下游提負荷運行，市場(chǎng)液氯供應量略有減少。

2.2 PVC

6月國內PVC粉市場(chǎng)價(jià)格震蕩整理，月均價(jià)小幅回落，整體交投氣氛平淡。截至6月28日，國內電石法SG-5月均價(jià)5677元/噸，較上月均價(jià)5790元/噸下跌113元/噸，跌幅1.95%，月均價(jià)跌幅縮小。月內影響市場(chǎng)走勢的主要因素一方面供應端檢修集中，行業(yè)開(kāi)工負荷率超預期下降。另一方面需求端進(jìn)入小淡季，下游需求不佳，采購積極性欠佳，僅出口接單存在短暫放量。第三方面庫存有所積累，供需壓力偏大，市場(chǎng)信心不足。除此之外中下旬市場(chǎng)預期宏觀(guān)存在進(jìn)一步寬松可能，大宗商品存在一定的共振支撐，但月底預期落空，美聯(lián)儲加息預期再起，市場(chǎng)宏觀(guān)氛圍轉弱。

2023年上半年P(guān)VC市場(chǎng)價(jià)格整體呈現先漲后跌態(tài)勢，1月份價(jià)格上漲，2-6月價(jià)格震蕩下跌。2023年上半年國內電石法SG-5自提均價(jià)在6093元/噸，較2022年上半年8756元/噸下跌2663元/噸，跌幅為30.41%。從驅動(dòng)因素來(lái)看，1月份價(jià)格重心上移，主要驅動(dòng)在于強復蘇預期。2-6月價(jià)格震蕩回落，主要是因為基本面弱勢難改，供應端新增產(chǎn)能較多，需求表現不佳，庫存居高不下。另一方面宏觀(guān)面強復蘇預期落空，現實(shí)轉為弱復蘇，房地產(chǎn)延續弱勢，拖累需求預期。

3、下月市場(chǎng)展望

供應方面：7月氯堿企業(yè)計劃檢修產(chǎn)能減少，多數地區液堿供應較充足，利空液堿價(jià)格。部分區域氯堿企業(yè)或因虧損、錯峰調產(chǎn)降負荷運行，液堿供應階段性減少，對當地價(jià)格有利多提振。

需求方面：預計7月氧化鋁、粘膠短纖行業(yè)開(kāi)工負荷率小幅下降，對燒堿剛性需求減少，并且盈利空間預計收窄，仍有壓價(jià)采購可能，紙漿行業(yè)對燒堿需求預計變動(dòng)不大，但仍嚴格控制采購成本，其他下游行業(yè)預計生產(chǎn)積極性不高，部分下游存減產(chǎn)可能，整體對燒堿需求預計減少。

心態(tài)方面：預計7月液氯市場(chǎng)仍延弱運行，氯堿企業(yè)盈利情況不佳，繼續挺價(jià)銷(xiāo)售液堿，利多液堿價(jià)格。

出口方面：7月日韓氯堿裝置無(wú)檢修情況，國際貨源充足，且國際下游和貿易商對后市謹慎觀(guān)望，簽單情況不佳，出口基本無(wú)套利空間，預計對國內液堿價(jià)格難有支撐。

綜合各方面因素來(lái)看，7月預計液堿供需矛盾仍存，在需求疲軟狀態(tài)下，32%液堿價(jià)格仍有下降空間，但受氯堿企業(yè)挺價(jià)心態(tài)和階段性減產(chǎn)、檢修影響，下行空間有限，個(gè)別區域價(jià)格或有階段性上漲。需密切關(guān)注氯堿裝置負荷情況和新增產(chǎn)能投產(chǎn)情況。以山東地區為例，預計2023年7月當地32%離子膜液堿價(jià)格運行區間在670-740元/噸。

下月各個(gè)市場(chǎng)的變動(dòng)情況預測如下表所示：

          表5 下月各地區液堿市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)情況預測

2023年8月氯堿企業(yè)計劃檢修產(chǎn)能較少，且有新增產(chǎn)能預期釋放，液堿供應預計增加，部分下游或有減產(chǎn)，整體下游需求減少，價(jià)格預計震蕩下降，9月進(jìn)入傳統秋季檢修季，氯堿企業(yè)檢修產(chǎn)能或有增加，階段性液堿供應減少，利多液堿價(jià)格，下游需求或也有改善，價(jià)格有所上漲，需密切關(guān)注氯堿裝置檢修情況和新增產(chǎn)能投產(chǎn)情況。

對于下半年國內液堿市場(chǎng)價(jià)格走勢，我們延續《2022-2023中國燒堿市場(chǎng)年度報告》中的觀(guān)點(diǎn)，整體仍舊相對看空，液堿市場(chǎng)難改疲態(tài)，偏弱勢運行，但要對去年年報中整體價(jià)格預測水平進(jìn)行向下修正調整。以山東地區32%離子膜堿為例，當地主流出廠(chǎng)價(jià)格預計會(huì )在600-750元/噸區間震蕩。

卓創(chuàng )資訊認為，影響下半年國內液堿價(jià)格變化的主要驅動(dòng)因素有以下幾方面：

從供應端來(lái)看，2023年下半年燒堿仍有230萬(wàn)噸新增產(chǎn)能計劃投產(chǎn)，根據企業(yè)裝置進(jìn)展情況，預計實(shí)際新增投產(chǎn)產(chǎn)能在130-150萬(wàn)噸，在當前液堿市場(chǎng)存量產(chǎn)能供應仍有壓力的情況下疊加新增產(chǎn)能的投產(chǎn)，供應端預計會(huì )對液堿價(jià)格的利空影響較為明顯。

從需求端來(lái)看，根據卓創(chuàng )資訊了解，下游氧化鋁及造紙（紙漿）行業(yè)有個(gè)別新增產(chǎn)能投產(chǎn)但不確定性較大，而粘膠纖維、化工、印染等傳統耗堿行業(yè)亮點(diǎn)匱乏，幾無(wú)新的擴張空間，對燒堿需求難有向好；新能源行業(yè)經(jīng)過(guò)近幾年擴張，進(jìn)一步擴張步伐有所放緩，對液堿市場(chǎng)整體提振作用較前幾年也相對減弱。根據測算，若目前有投產(chǎn)意向的下游相關(guān)行業(yè)順利投產(chǎn)疊加經(jīng)濟基本面向好，前期未能開(kāi)足的下游行業(yè)陸續復產(chǎn)，對于液堿整體需求增量預計最多在40-60萬(wàn)噸的水平。因此但從供需基本面博弈來(lái)看，燒堿整體供應增量大于需求增量，供需矛盾仍舊難以緩解，對價(jià)格仍舊會(huì )帶來(lái)持續利空影響。

從出口市場(chǎng)來(lái)看，隨著(zhù)歐洲方向投機性的需求消退疊加國內液堿供應量的增加，出口貨源的增加，FOB東北亞出口價(jià)格仍舊有一定下行空間，且基于出口量體量本身并不是太大的情況下，難以對國內市場(chǎng)帶來(lái)偏強勢提振，預計出口市場(chǎng)對國內燒堿提振作用難有增強。

另外，下半年需要特別關(guān)注堿氯平衡問(wèn)題，從當前及下半年供需博弈的情況來(lái)看，氯堿企業(yè)整體盈利壓力預計依舊較大，行業(yè)性虧損預計成為常態(tài)，出現行業(yè)性減產(chǎn)的可能性存在，一定程度緩解供應端對價(jià)格的利空刺激，因此需要關(guān)注氯堿企業(yè)開(kāi)工負荷變化情況。

綜合上述分析，卓創(chuàng )資訊延續《2022-2023中國燒堿市場(chǎng)年度報告》中關(guān)于下半年的趨勢預測，預計下半年國內液堿市場(chǎng)價(jià)格預計多偏弱運行，但價(jià)格區間需做向下修正。以山東地區32%離子膜堿為例，當地主流出廠(chǎng)運行價(jià)格預計會(huì )在600-750元/噸區間震蕩。根據季節性規律判斷，下半年的高點(diǎn)大概率出現在9、10月份，低點(diǎn)或出現在7、12月份。

風(fēng)險提示：海外經(jīng)濟增速超預期下滑甚至出現衰退；地緣風(fēng)險超預期；政策落地不及預期；氯堿企業(yè)階段性因盈利不佳減產(chǎn)時(shí)間點(diǎn)不確定；成都大運會(huì )及杭州亞運會(huì )對裝置開(kāi)工影響程度不確定性。

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